美联储加息,中国央行会跟进吗?

美联储加息,中国央行会跟进吗?

美联储加息,中国会跟进吗?如果加息,又会以怎样的方式?对市场的影响几何?

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  北京时间3月22日凌晨,美联储宣布2018年第一次加息。

 

  FOMC声明称,加息25个基点至1.50%-1.75%区间,维持年内加息3次预期不变,但预计会在2019-2020年更加陡峭地加息。

 

  美联储加息,中国会跟进吗?如果加息,又会以怎样的方式?对市场的影响几何?

 

  中国跟随加息?

 

  刚刚接替周小川担任央行行长的易纲,在全国“两会”记者会这样表示:中国的货币政策主要是依据国内经济和金融形势,我们要进行综合考量。

 

  周小川在全国“两会”上称:很多重要国家的货币政策从数量宽松慢慢退出;中国也是整个世界经济的一部分,这个方面的影响大家应该可以预估到。

 

  过往资料显示,央行在2017年三次上调公开市场利率,其中两次发生在美联储宣布加息当天。

 

  谈及上调公开市场利率的原因,央行在《2017年第四季度中国货币政策执行报告》中指出,公开市场操作利率小幅上行可适度收窄其与货币市场利率的利差,有助于修复市场扭曲,理顺货币政策传导机制,客观上也有利于市场主体形成合理的利率预期,避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷。

 

  中国如何加息?

 

  多数国内分析师认为,美联储加息,中国将会跟随加息,毕竟从全球货币政策方向上看,货币政策正常化的趋势相对明显。对中国来说,顺应全球货币政策正常化大势是一个更好的选择,至于加息方式则看法各有不同。

 

  以下列举三种:

  (1)调整OMO利率的新加息仍将取代调整存贷款基准利率的旧加息。

  (2)美联储加息,中国央行将加价进行逆回购,释放政策信号,增加利率或约为10个基点,幅度有所扩大。

  (3)中国央行可能就官定基准利率跟随加息一次。

 

  楼市房贷利率料上升

  有知名房地产机构相关人员认为:目前,全国首套房贷款平均利率攀升至5.43%,相当于基准利率1.11倍。

  按上述全社会利率水平,以及考虑到美联储加息节奏加快,那么,2018年首套房贷利率还会继续攀升。

 

  连银行理财产品收益率都超过5%,银行给购房者发放4.9%或以下的房贷利率,变成了亏本买卖。

 

  至于二套房贷利率,上浮空间就更大。

 

  A股面临利空,债市或承压

  中国一旦跟随加息意味着什么?

 

  目前,市场存贷款利率已先于官定基准利率上行,即便央行提高官定基准利率,可能也仅是一个确认的操作,但是象征意义巨大。

 

  有券商人员指出,加息这对于美国权益资产乃至中国A股而言都可能带来明显的负面影响,近期美股的再度调整以及陆股通流入规模明显缩小可能都是其具体的表现。

 

  债市方面,从国际政策周期、经济周期以及利差扭曲等方面看,国内债市仍旧承压,10年期国债到期收益率有望逐步回升至4%的中枢。

 

  美股牛市到头了吗?

 

  高盛指出:理论上来说,加息对股市影响偏负面,因为加息意味着上市公司的融资成本变高,在业绩不变的前提下,股价回报自然就会降低。

 

美联储加息,中国央行会跟进吗?

  

但是从历史经验来看,加息也会伴随着股价越走越高。上图展示了在1970-1998期间,股市估值和利率呈负相关,而在最近20年里呈正相关。

 

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