美國公司轉移業務重心

第一季度美國經濟仍在複蘇當中，失業率居高不下，住房數據 喜憂參半，信貸環境依然很緊。不過在今年前三個月，美國大公司的表現特別出色，那麽這些公司及其股東應該感謝誰呢?

歐洲正在債務危機中掙 紮，美國本土的經濟複蘇進程也時斷時續。在這種情況下，美國各主要跨國公司的銷售和盈利大多得益于全球其他地區的強大購買力。卡特彼勒 (Caterpillar Inc.)等重工業公司、英特爾(Intel)這樣的科技業領頭羊以及3M等全球消費品公司和行業領袖，都以好于預期的第一財季業績讓投資者倍感喜悅，而 它們的盈利增長又主要來自海外市場，特別是亞太地區。

美國公司並非從現在才開始靠海外市場拉動收入，不過隨著近期一些老牌經濟強國表現低 迷，海外市場的貢獻愈顯突出。投資策略公司Yardeni Research的總裁兼首席經濟學家亞德尼(Ed Yardeni)說，這種重心的調整是在過去10年發生的。他說，現在的情況是，美國對新興經濟體的出口增幅要大于向日本和西歐的出口增幅，而不久前，美 國大部分出口商品還都是輸送到發達經濟體和成熟市場。

亞德尼說，在全球內生增長的過程中，科技股是最大的受益者之一。英特爾4月13日公 布第一季度實現收入103億美元，淨利潤24億美元，合每股43美分。公司82%的收入來自美國以外市場，其中57%，即59億美元來自亞太地區，同比增 長61%。

在各公司的全球收入增長中，來自亞洲的需求是相當大的一個因素，不過並非每 個亞洲國家未來都會以相同的速度繼續擴張。LPL Financial的首席市場策略師克蘭托普(Jeffrey Kleintop)說，事實上，因爲大部分需求來自中國，某些行業在亞太地區的盈利增速可能會略有放緩。

克蘭托普談到了建築設備生産商卡 特彼勒。該公司第一財季實現營業利潤每股50美分，遠遠好于華爾街分析師預計的每股39美分，徹底扭轉了上年同期每股虧損19美分的局面。來自亞洲及拉丁 美洲的業務增長，鼓舞該公司將年度盈利預期從此前的每股2.50美元上調至每股2.50-3.25美元。

克蘭托普說，顯然亞洲爲卡特彼勒 創造了佳績，亞洲市場的增幅約爲40%，而美國本土縮水了15%左右;不過，如果中國決定讓經濟增長減速(目前中國的國內生産總值增幅約爲12%)，那麽 也會令卡特彼勒的增長放緩;中國的降溫措施已經瞄准建築貸款，所以一些美國産的資本財貨也有可能面臨增長放緩。

與此同時，3M等其他公司 也在把重心轉到新興市場。這種情況要是放到10年前，那會讓人無法相信。3M公司4月27日公布的業績顯示每股盈利1.29美元，同比增長74美分。

投 資研究機構Sterne Agee的分析師海曼(Nicholas Heymann)估計，在3M公司的季度銷售收入中，新興市場約占29%。海曼說該公司新興市場銷售收入增長47%“讓人吃驚”，並分析了背後的原因。

他 撰文說，通過對産品進行“本地化”，最完美地滿足每個區域新興市場的需求，3M提供的産品事實上可以做到量身定制，完全可以打敗本土競爭對手的産品。

克 蘭托普說，新興市場銷售收入的大幅增長，與其說歸功于這些經濟體本身，倒不如說更得益于它們所需原材料和能源的價格。

他說，標准普爾 500指數成份股公司的利潤增長，顯然很大程度上是國際市場帶動的，但很大程度上也得益于能源和大宗商品價格的驅動。他指出，原材料板塊的季度利潤較去年 同期增長了187%，能源板塊的利潤增長了150%，這肯定是對全球需求的反映，但同時也是大宗商品價格發揮了作用。

亞德尼說，規模和質 量都屬一流的藍籌股企業、特別是工業與科技行業的這類公司正在進行全球化轉型，這讓美國的投資者更容易獲得分享繁榮的機會，雖然他們最好也要心存幾分謹慎。

克蘭托普說，美國公司的盈利正越來越多地來自海外市場，這一點非常值得注意。他說，我認爲投資者應當認識到，你不必直接投資到新興市 場，美國公司已經在幫你做這件事。